20230309|东吴期货研究所策略早参 哈尔滨股票配资
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(原标题:20230309|东吴期货研究所策略早参)
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商品延续弱势,关注今日中国经济数据|东吴期货研究所策略早参
2023.03.09
宏观金融衍生品:指数区间震荡
股指期货。周三市场呈震荡走势,尾盘指数小幅拉升,上证50跌近1%。在当前存量资金博弈下,新的市场主线尚未形成,市场情绪可能偏谨慎。国内经济复苏仍有待验证,同时美联储紧缩逻辑尚未松动,指数或维持区间震荡,建议暂时保持观望。
黑色系板块:关注需求
螺卷:美联储释放在昨日商品普跌的背景下,螺纹热卷表现的相对强势,钢谷网数据螺纹表需环比大幅回升,保持较好的去库节奏。目前基本面仍支持向上,风险点在于海外加息超预期,做多情绪有所回落,操作上建议短期观望,逢回调再做多。
铁矿。铁矿石价格高位窄幅震荡,目前的供需下,铁矿将会保持去库,钢材需求的持续好转,也给了铁矿价格继续走强的信心。不过美国超预期加息升温,对商品价格还是有些影响,操作上建议观望,等待回调再做多。
双焦。尽管多地开展矿山安全检查工作,但就周度数据来看,洗煤厂精煤日均产量未有明显下跌,双焦库存甚至继续小幅累库,价格将从高位回落。但下游需求仍有预期,底部空间不大,双焦或表现为区间震荡偏弱,建议短期逢反弹轻仓做空。
铁合金。上周PMI数据推动黑色盘面,本周市场整体情绪有消退缓和的迹象,前期的阶段性上调进入尾声。基本面来看,双硅供应远大于需求,需求端有已过拐点反弹,但下游订单数量表现一般,期现商拿货意愿平平,基本面偏松,策略上可以做空,或考虑做多硅锰-硅铁价差。
玻璃纯碱。2月PMI数据超预期提升市场信心,纯碱开工拉满,需求端光伏顶住浮法的颓势,整体库存低位震荡,多地现货报价上调,受其影响贸易商大多观望,视情况逢低买入。国内浮法玻璃市场多地报涨1-2元。 主产销区沙河厂家库存比上周减少84万重量箱,经销商库存环比减少24万重量箱,整体处于高位去库的状态,下游转好,策略上建议多单继续持有,可以逢低买入。
能源化工:美国数据持续指向鹰派
原油。昨日延续跌势,跌幅略有放缓,美国小非农与职位空缺数指向就业市场火爆,助推鹰派情绪。其中ADP就业人数增加24.2万人,强于20万预期;职位空缺数1082.4万个,同样好于预期。此前鲍威尔证词放鹰,首次使用“不平坦”形容通胀前景,为更激进的加息敞开大门,宏观压力加大。我们认为布伦特总体仍维持77-90美元区间震荡,建议等待低位附近再择机做多。
沥青。3月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率上行缓慢,出货量有一定反弹,社库库存持续上行。沥青冬储以来炼厂淡季出货顺畅,贸易商看好后市,在本轮油价回调期间走势较为坚挺,上方关注4000一线压力,风险方面关注排产兑现情况。
LPG。近期美国货供应相对充裕,填补部分中东检修形成的短期缺口。供需两端因素驱动了国际市场进行再平衡。目前3月上旬,PDH开工率或正在见底,这意味着LPG价格下跌的空间相对有限,价格持续上涨的动能取决于利润修复的速度和力度。近日原油市场大幅回落使得PG盘面短期压力增强,价格回落或提供合适买点。
PTA。昨日TA日盘基本触达前高位置,下午冲高失败,开始回落,整体波动较大,价格维持在5800附近,夜盘小幅回调,基差被拉涨,59正套走出一波流畅行情。PTA-MEG价差上涨至1600以上。成本方面,石脑油跟随原油价格开始有小幅回落。策略建议:多单继续持有,风险偏好低者可部分止盈,59正套可部分或全部止盈,TA-EG价差做阔可部分止盈。
MEG。乙二醇依然在聚酯链中表现最弱,连跌3个交易日,昨日日盘再度下滑1.87%。目前乙二醇供应存在增量预期。广西华谊、中盐红四方、阳煤寿阳等煤制企业装置存在重启预期,预计对加剧目前乙二醇库存压力。策略建议:前期多单可部分止盈,回撤后可逢低做多,59反套可部分止盈。
PVC。昨日PVC跟随塑化链全线回调,跌幅近1.6%,烧碱价格仍在下跌,尚未见到烧碱价格企稳的迹象,氯碱综合利润持续走低,对于PVC是一个利多的支撑点,烧碱开工率目前仍维持高位,还没有看到氯碱企业因利润亏损而开始减产降负,其主要原因在于氯价坚挺,呈现以氯补碱。策略建议:短期保持观望,前期空单持续持有。
棉花棉纱。郑棉昨日震荡运行,报收14665元/吨(+0)。新疆棉花加工仍维持高位,棉花商业库存同比减幅缩窄,消费平稳复苏,供需宽松,无趋势性驱动力,短期将维持区间震荡。市场关注点逐渐转向补贴政策进和新年度棉花种植意向。风险提示:宏观环境;补贴政策
有色金属:隔夜参议院证词增量信息有限,有色小幅回调
铜。铜价小幅回调,后续关注美国非农数据。周三伦铜收涨1.45%,沪铜主力合约日盘收跌0.98%,夜盘收涨0.96%。第二日鲍威尔参议院证词无太多增量信息,铜价小幅回调。短期基本面并无明显矛盾,难以对价格构成驱动。进口比价修复仍未有大量货源流入内贸市场,但不排除后续进口流入可能。下游实际消费恢复偏慢,开工环比改善但低于往年水平。周一社会库存较上周五去库0.1万吨,或暗示库存见顶,旺季预期尚难证伪。鹰派证词背后可能暗示本周继续超预期的就业数据,美元仍有反弹压力,铜价预计仍将承压,关注周五美国非农就业数据。
铝。铝价震荡运行,等待库存拐点。周三伦铝收涨0.51%,沪铝主力合约日盘收跌0.54%,夜盘收涨0.14%。隔夜鲍威尔参议院证词总体没有太多增量信息,此前市场3月加息50bp预期基本打满,对市场影响有限。供应方面,云南铝厂均已完成此次减产工作,且四川贵州复产偏慢,西南各省降水依然偏少。需求方面,下游开工环比继续改善,但仍处于历年偏低水平。周一SMM社会库存为126.9万吨,较上周四持平,去库节点较往年延后。另外,保供压力下煤价回调,支撑减弱,目前对应成本在万七附近。预计在消费难以充分改善的情况下,铝价向上突破压力较大,短期或维持震荡运行,关注库存变化。
工业硅。周三主力涨0.26%。现货方面上周库存抬升,当前库存处于历史同期高位,需求端硅料、DMC、 107胶价格出现松动,部分单体企业3月中下旬检修DMC产量预计下降,多晶硅、铝合金维持按需补库为主。累库压力下价格难以大幅上涨,建议波段操作。
农产品:USDA月度报告偏利多
油脂。昨日油脂连续第三日下跌。今天凌晨USDA公布3月供需报告,其中阿根廷大豆产量下调幅度远超市场预期,导致全球大豆产量及期末库存均出现下调,因此本次报告对油脂影响偏利多。预计今日油脂或出现反弹,但油脂中长线下跌趋势已经形成,短线的反弹反而是逢高做空的机会。
豆粕/菜粕。USDA3月供需报告显示,阿根廷大豆产量预估3300万吨,预期3665万吨,前值4100万吨;阿根廷玉米产量预估4000万吨,市场预期4341万吨,前值4700万吨。库存方面,美国下调大豆库存0.15亿蒲式耳,上调玉米库存0.75亿蒲式耳至13.42亿蒲式耳。此次报告对大豆中性偏多,对玉米中性偏空。
苹果。全国库存较上周下降1.78%。果农惜售情绪增强,个别副产区行情趋弱。市场整体行情比较清淡,暂无货源积压,客商态度逐渐趋于谨慎,行情基本不变。多数客商备货可供应至清明节。随着气温的回升,批发市场的到货量比之前稍有增加.操作上,建议观望为主。
生猪。昨日2305合约下跌1.19%。现货猪价整体偏弱,养殖端出栏积极性稍强。目前处于一个供应偏松,下游端走货一般,二育观望的局面。屠企日度屠宰量连续下降,多消耗库存为主。在三月份可能会存在供需的博弈,预计近期震荡下行,操作上建议观望为主。
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